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2010年铜的价格趋势?还有09年的增长情况?_
日期:2019-08-10 21:13    编辑:admin    来源:妙趣扑克王APP
铜 -供应最为紧张的基本金属 一□□、供应紧张给铜价提供上涨空间 2010年精炼加工费谈判正在进行□,目前BHP报价为45美元/4.5美分,中国和日本希望的目标是60美元/6.0美分□,以达到生产的盈亏平衡点,这与09年75美元/吨和7.5美分/磅的水平相比已是大大降低

  铜 -供应最为紧张的基本金属 一□□、供应紧张给铜价提供上涨空间 2010年精炼加工费谈判正在进行□,目前BHP报价为45美元/4.5美分,中国和日本希望的目标是60美元/6.0美分□,以达到生产的盈亏平衡点,这与09年75美元/吨和7.5美分/磅的水平相比已是大大降低,而目前的现货加工费为创纪录的低点5.5美元/吨和0□□.55美分/磅□□,预期最终的 价格 很可能仅略高于45美元水平□□□。极端低的加工费反映了当前铜精矿市场供应异常紧张。矿石品位下降,罢工、能源□□□、设备等短缺以及很多新近开发的大型矿山位于政治不稳定的地区造成各种意外停产事故、缺乏新的投资等等因素一直令近几年的矿产量低于预期。Brook Hunt预测□□□,在假设2009~2013年 需求 年均增速3%~6%的前提下,矿产铜供应缺口将由100万吨增至300万吨以上。 虽然加工费本身反映的是矿产能与冶炼产能的对比关系□□,过低的加工费首先反映了冶炼产能相对于精矿产量的过剩,但矿山供应增加缓慢一直是造成铜市长期供应偏紧的重要原因。历史上看,来自源头的紧张往往伴随着铜供应的紧张□,并带动铜价走高□。例如由于精炼费跌至历史最低□,加上运营和资本成本增加,Xstrata已表示将于明年5月关闭位于加拿大的一个冶炼厂□□□。中国今年以来精铜产量连创新高,但由于精矿紧张令炼厂已转向对废铜的大量消费,从而造成废铜市场的紧张□□□,拉动电铜价格的上涨□□□。 麦格理预期2010年全球铜供应为短缺14万吨□□,2011年缺口扩大到22万吨,从来令铜价超过9千美元的历史峰值□。 二、中国需求增长仍是主要推动力 中国已成为全球最主要的铜消费国,2009年中国用铜占世界消费比重由08年的28%大幅提升至35%,OECD国家则由48%降至43%□□。据麦格理预测2010年□□,经济复苏将推动世界铜需求增长5.6%,中国精炼铜表观需求因消化今年的大量库存而增速放缓至8□□□.3%□□□,OECD国家铜需求在经济复苏的帮助下缓慢回升□,预计增速为3□□□.3%。 中国基建投资、电网改造以及家电、汽车消费持续支撑2010年铜需求。预计10年电网投资较09年增加22%。中国45%的铜下游需求来自电力行业。销售电价上调增加了电网实现3年1万亿元投资的确定性。扩大内需拉动消费的政策导向下□,购车优惠政策明年将延续□□□,考虑到当前汽车普及率仍然偏低□□,明年有望延续今年的大幅增长□□□。家电下乡政策对消费的拉动具有持续性,优惠范围还将扩大。出口的好转也将带动空调行业整体销量增速由负转正。 三、中国有望在新年重启进口 国际铜价走势基本上跟随中国进口的节奏□□,今年初开始的大举进口令国内库存充足,8月以后由于中国进口大减□□□,令国际铜库存转为回升□□,三大交易所库存重回年初的高位。市场谈论更多的是中国巨大的隐形库存,这个数量的估计从70万吨到120万吨不等,但是经过几个月的消化,至少从国内现货价格结构看□□,库存压力得到了极大的消化,供应重新开始转为紧张□□□,表现为废铜与电铜价差收窄,进入12月份现货开始转为升水,隔月价差也收窄□□,比价明显回升,目前进口亏损已由8月时亏损近2000元收窄到亏损500元以内□□□。考虑到新年过后新一轮备货开始,中国有望在新年后重启进口□,从而推动国际铜价再次上涨□□□。 结论:铜价重新回到06-09年高价区 综上所述,由于2010年全球金融体系仍然存在巨大的流动性过剩□□□,包括铜在内的整体商品市场在通胀推动下仍然向好,而中国经济快速增长以及西方主要经济体进入实际性恢复也将进一步提升铜的消费□□□,特别是占全球铜用量35%的中国明年仍将继续在主要用铜领域保持高速增长□□,2010年全球铜市有望由过剩重回短缺,从而推动铜价在当前基础上继续上涨□□。 节奏上看,由于中国已开始显出现货紧张的迹象,加上新年过后新的贷款额度下发造成流动性的突然跳升,预期在春节前的备货期中国将重启进口,推动铜价进入春季上涨行情。关注可能由于宏观经济数据显示过热导致金融政策转向流动性突然收紧而带来的剧烈震荡的调整,时间点可能在二季度经济数据出台,经济形势明朗之际□。下半年,美国经济恢复的程度以及加息预期等可能带来新的不确定性。 技术上看,铜价自04年突破过去三十年区间后大幅上涨,以金融危机为契机□,铜价对3000美元进行回试,目前重新回到06-08年的价格区间之内,铜价在8月份达到6500美元,到11月确认突破6500□,这一技术位将不会再回试,因此笔者认为2010年铜价将运行在6500-9000这一区间内□□。对应沪铜位置在50000□,而考虑到汇率因素等,沪铜高度在70000-75000元□□。

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